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回购,增持,谁更利好?

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随着6月A股持续走低,上市公司回购和大股东增持显著增多。业内人士表示,上市公司回购含金量高于大股东增持,当前A股估值处于历史低位,呼吁更多上市公司回购股份。

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随着6月A股持续走低,上市公司回购和大股东增持显著增多。据Wind数据统计,截至今年7月11日,共有340家上市公司耗资144亿元回购股票,回购金额超过历年全年,创出历史新高。同时,今年以来共有910家上市公司重要股东进场增持,合计增持金额达710.21亿元。业内人士表示,上市公司回购含金量高于大股东增持,当前A股估值处于历史低位,呼吁更多上市公司回购股份。

英大证券研究所所长李大霄表示,上市公司回购和股东增持,目的都是维护上市公司股价。上市公司回购股份注销,意味着总股本减少,股票含金量提高;而大股东和高管增持股份,不改变上市公司股本规模和估值水平,只是上市公司特定股东持股量和占比增加。海外成熟市场盛行上市公司回购。

李大霄举例说,某上市公司当期净利润为10亿元,回购发生前的总股本10亿股,那么,公司每股收益为1.00元。如果该上市公司回购1亿股注销,每股收益将变为1.11元,比原来的每股收益提升了11%。公司市盈率降低,净资产收益率会提升,大股东持股占总股本比例上升。若回购价低于每股净资产,上市公司市净率也会降低。回购后,公司总股本减少及股东权益减少,还带来公司资本结构的变化。而公司股东或高管增持股份,只是改变了上市公司股东分布结构,公司总股本、每股收益、市盈率等指标都没有变化。

李大霄认为,当前A股估值处于历史低位,A股市场破净股超过230只,创下了2009年以来新高,是上市公司回购股从好时机,呼吁银行等破净公司回购股份,当大部分公司股价稳定了,A股市场波动就大幅下降了。

回购和大股东增持都是维护股价,为什么有的公司选择回购,有的选择大股东增持呢?

李大霄表示,上市公司回购股份注销有门槛,不符合条件不能回购。比如,上市公司股票上市已满一年;回购股份后,上市公司具备持续经营能力等。而上市公司股东增持几无门槛。例如袖珍股本、缺乏现金流的公司,不适合回购股份注销。

资深业内人士皮海洲表示,股票回购绝大多数都以公司自有现金支付,能开展回购意味着公司有充裕的现金流和不错的盈利水平。股票回购只是判断上市公司价值的重要因素之一,投资者仍需关注基本面。只有当估值低于合理价值且未来有较好发展前景时,其股票回购才有较大参考价值。大股东增持决策程序相较回购简单易行,是低迷时期公司维持股价的主要手段,不过,有个别大股东搞“忽悠式增持”,承诺未来6~12个月增持不超过公司总股本2%的股份,但承诺到期后,大股东只增持很少甚至不增持。正因如此,大股东增持对于稳定股价的作用也越来越小。这就需要对大股东增持的信息披露作出更严格的规定,让信息变得更透明。(记者 钟国斌)

[责任编辑:江书剑]
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